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中国外卖价格战退烧 美团等三巨头盈利改善
📋总体概括
中国外卖价格战降温快于预期，美团二季度净利润21.55亿元人民币超预期，盈利预期较年内低点飙升逾500%，京东、阿里巴巴在即时零售上的亏损收窄、盈利预期分别上调25%和6%。监管出手遏制内卷式竞争、平台削减补贴是主因。三巨头港股股价今年大幅跑输AI与半导体板块，盈利前景改善或吸引此前撤离的投资者回流，逐步修复市场对消费股的信心。
⚡关键信息
- ▸美团二季度净利润21.55亿元人民币超出预期，盈利预期较今年低点上升逾500%。
- ▸京东、阿里巴巴盈利预期分别上调25%和6%，两家已削减免费赠饮等促销支出。
- ▸价格战由京东2025年2月进军外卖引发，监管随后于6月发布征求意见稿拟禁止强迫商家承担补贴。
- ▸高盛预测美团日均订单量2027年继续增长，阿里和京东订单量预计保持稳定。
- ▸三巨头今年港股股价均大跌，同期中国AI与半导体企业表现突出，资金明显分化。
🔥犀利点评
别急着欢呼盈利改善，这是补贴退潮的均值回归，不是商业模式的胜利。真正的转折点是监管下场：反垄断调查加征求意见稿，直接把内卷式补贴按住了，三巨头才敢同步收手——这种默契在自由市场里不会自发出现。美团500%的盈利预期修复更多说明此前市场恐慌过度，而非新增长故事。等订单量和货币化率真实验证之前，所谓外卖概念股重振，不过是超跌反弹的体面说法。
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