中国外卖价格战退烧 美团等三巨头盈利改善
📋总体概括
中国外卖价格战降温快于预期，美团二季度净利润21.55亿元人民币超预期，盈利预期较年内低点飙升逾500%，京东、阿里巴巴在即时零售上的亏损收窄、盈利预期分别上调25%和6%。监管出手遏制内卷式竞争、平台削减补贴是主因。三巨头港股股价今年大幅跑输AI与半导体板块，盈利前景改善或吸引此前撤离的投资者回流，逐步修复市场对消费股的信心。
⚡关键信息
- ▸美团二季度净利润21.55亿元人民币超出预期，盈利预期较今年低点上升逾500%。
- ▸京东、阿里巴巴盈利预期分别上调25%和6%，两家已削减免费赠饮等促销支出。
- ▸价格战由京东2025年2月进军外卖引发，监管随后于6月发布征求意见稿拟禁止强迫商家承担补贴。
- ▸高盛预测美团日均订单量2027年继续增长，阿里和京东订单量预计保持稳定。
- ▸三巨头今年港股股价均大跌，同期中国AI与半导体企业表现突出，资金明显分化。
🔥犀利点评
别急着欢呼盈利改善，这是补贴退潮的均值回归，不是商业模式的胜利。真正的转折点是监管下场：反垄断调查加征求意见稿，直接把内卷式补贴按住了，三巨头才敢同步收手——这种默契在自由市场里不会自发出现。美团500%的盈利预期修复更多说明此前市场恐慌过度，而非新增长故事。等订单量和货币化率真实验证之前，所谓外卖概念股重振，不过是超跌反弹的体面说法。
最新一轮财报显示，美团盈利预期飙升500%，或重振中国外卖概念股。图为8月26日，在广东深圳的美团外卖骑手。（彭博社） 最新一轮财报显示，中国外卖价格战带来的影响消退速度快于预期，美团盈利预期飙升500%，或重振外卖概念股。
彭博社报道，随着今年第二季消费者补贴力度减弱，美团已恢复盈利，阿里巴巴和京东在即时零售业务上的亏损也有所收窄。
中国外卖三巨头的盈利前景改善，有望吸引此前因价格战激烈、经济低迷而离场的投资者回归。
三家公司今年港股股价均大幅下跌，而中国人工智能（AI）模型开发商和半导体企业的表现则较为突出。与此同时，市场对三家公司的盈利预期正迅速上调。其中，美团的盈利预期较今年低点已上升逾500%，京东上升25%，阿里巴巴上升6%。
分析认为，最激进的补贴阶段可能已经结束，或许有助于逐步修复投资者对消费股的信心。
这场由京东于2025年2月正式进军外卖市场引发的激烈价格战终于开始降温，监管部门出台措施遏制过度竞争也起到了一定作用。
中国最高反垄断机构今年1月以“挤压实体经济、加剧行业内卷式竞争”为由，对外卖平台服务行业的市场竞争状况开展调查评估。6月17日，中国国家市场监督管理总局发布规范相关行为的征求意见稿，拟禁止平台强迫商家参与补贴活动或承担补贴成本，以及利用资本优势实施垄断或不正当竞争、低于成本价销售商品等。
具体来看，美团第二季度21.55亿元人民币（4.07亿新元）的净利润超出预期，阿里和京东也削减了免费赠送饮料等促销支出。高盛集团预测，美团日均订单量预计在2027年进一步增长，而阿里和京东的日均订单量预计将保持稳定。
由于对外卖业务的依赖程度更高，价格战降温将使美团成为三家公司中最大的受益者。