低基数托底叠加“以费换销” 迎驾贡酒Q2业绩略超预期|财报解读

<img src="https://image.cls.cn/img/vcg/VCG41N1329135517_d94a884195b04b3c8490cceda5e985f8_1787664082.jpeg" /><br /><blockquote> <p>面对每天上千份上市公司公告该看哪些？重大事项公告动辄几十页几百页重点是啥？公告里一堆专业术语不知道算利好还是利空？请看财联社公司新闻部<a href="https://api3.cls.cn/share/subject/8271?os=ios&amp;sv=811&amp;app=cailianpress">《速读公告》</a>栏目，我们派驻全国的记者们将于公告当晚为您带来准确、快速、专业的解读。</p> </blockquote> <p><strong>财联社8月25日讯（记者 朱万平）</strong>在去年同期业绩下滑、低基数背景下，有着“徽酒老二”之称的<a class="stock-color" href="https://www.cailianpress.com/stock/market/sh603198" target="_blank">迎驾贡酒</a>（603198.SH）上半年营收与净利润实现个位数增长，略超出券商预期，为实现全年“业绩稳升”目标奠定基础。</p> <p>今日晚间，迎驾贡酒发布2026年半年报，上半年公司实现营业收入34.16亿元，同比增长8.08%；归母净利润为11.62亿元，同比增长2.79%；扣非净利润11.21亿元，同比增长2.49%，公司称，营收增长主要系酒水销量增加所致。</p> <p>而在去年Q2净利润同比下滑35%导致业绩低基数背景下，公司今年Q2业绩增速实现转正。今年Q2迎驾贡酒实现营收11.86亿元，同比增长6.55%；归母净利润3.27亿元，同比增长8.44%；扣非净利润3.03亿元，同比增长9.29%，略超券商预期。</p> <p>据财联社记者统计，近期申万宏源、招商证券、中邮证券、中泰证券等多家券商预计，迎驾贡酒今年Q2净利润同比增长0%~5%。</p> <p><img alt="image" src="https://image.cls.cn/images/20260825/s13m9oXW08_1135x565.png" /></p> <p>（图说：迎驾贡酒展台 财联社记者 朱万平摄）</p> <p>值得一提的是，今年上半年，迎驾贡酒净利润增速明显跑输营收增速，这或与公司销售费用同比增长24.95%，销售费用率整体上行1.52个百分点有关。其中，上半年公司广告宣传费同比增长41.46%，远超营收增速，是销售费用增长的核心推手。</p> <p>“上半年迎驾贡酒业绩增速明显低于营收增速，反映出公司为拉动销售加大市场投入与渠道激励，以费用换规模，这挤压了利润。”中国酒业独立评论人肖竹青向财联社记者表示，虽然上半年，公司营收、净利润仍正增长，基本面并未恶化，但如果持续“以费换销”，将不利于公司长期稳健经营。</p> <p>分产品看，今年上半年迎驾贡酒中高档白酒（洞藏系列、金星系列、银星系列等）营收27.48亿元，同比增长8.35%，毛利率略有提升；普通白酒（百年迎驾贡系列、糟坊系列等）实现营收4.85亿元，同比增长7.24%。</p> <p>合同负债是酒企业绩的一个重要参考指标，显示了一家酒企的持续增长潜力。而截至今年6月末，迎驾贡酒合同负债（预收商品款+未结算折扣）为4.4亿元，同比下滑约5%。</p> <p>对于2026下半年的经营计划，迎驾贡酒表示，将深耕安徽核心市场，推进大商培育、存量客户升级及增量客户拓展。同时将攻坚江苏、上海等省外重点区域打造样板市场，布局露酒细分赛道，在行业存量竞争下稳固基本盘，谋求良性增长。</p>