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小分子药企围猎偶联药物
📋总体概括
9月3日，和黄医药将尚未进入临床的抗体靶向偶联药物HMPL-A830授权给GSK，后者获得除中国内地及港澳台以外的全球开发和商业化权利。和黄医药获得1.1亿美元首付款、最高11.85亿美元里程碑付款及分级销售提成，潜在总对价最高12.95亿美元。这款临床前分子能卖出高额首付款，折射出小分子出身的18A药企正集体转向偶联药物赛道，并以早期资产出海变现的行业趋势。
⚡关键信息
- ▸和黄医药将临床前偶联药物HMPL-A830授权GSK，首付款达1.1亿美元
- ▸潜在总交易金额最高12.95亿美元，含里程碑付款与净销售额分级特许权使用费
- ▸GSK获得除中国内地及港澳台以外的全球开发和商业化权利
- ▸和黄医药仍需承担全球I期开发项目成本
- ▸过去几年，一批深耕小分子赛道的18A药企已将偶联药物纳入核心研发版图
🔥犀利点评
临床前分子卖出1.1亿美元首付款，看似风光，实则是MNC在ADC热潮下的囤货焦虑与中国药企的顺势套现。一款连人体数据都没有的分子，价值全靠押注，GSK买的是可能性，和黄卖的是期权，风险已部分转移。更值得警惕的是，小分子药企集体涌向偶联赛道，本质是内卷之下的叙事切换而非能力迁移，等这波License-out潮退去，真正比拼的还是临床数据。
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