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券商晨会精华：Rubin全面量产，看好液冷二次侧放量
📋总体概括
9月4日三大指数冲高回落，沪指涨0.02%，深成指涨0.1%，创业板指涨0.01%，两市成交1.76万亿，液冷服务器、航运、机器人等概念活跃，高位人气股下挫。中信建投指出英伟达Vera Rubin已全面量产，采用100%全液冷架构，单芯片TDP从H100的700W升至2300W，液冷从可选升级为必选，国产供应链进入批量交付阶段，看好2026年液冷集中放量及2027年利润释放。中泰证券认为9月板块有望延续收益贡献，中金公司提示美债收益率或居高不下。
⚡关键信息
- ▸9月4日三大指数冲高回落，沪指涨0.02%、深成指涨0.1%、创业板指涨0.01%，两市成交额1.76万亿
- ▸英伟达Vera Rubin已全面量产，100%全液冷架构，单芯片TDP从H100的700W升至2300W，突破风冷散热极限
- ▸国产液冷供应链从送样验证进入批量交付，替代环节从Manifold、管路推进至快接头和冷板等核心BOM
- ▸中信建投判断2026年液冷行业集中放量、供应商业绩前低后高，2027年进入Rubin订单全年化的利润释放阶段
- ▸中泰证券认为资金面再平衡延续，9月板块有望延续7月以来相对与绝对收益；中金提示美债收益率居高不下
🔥犀利点评
券商又开始讲液冷的故事了——逻辑本身没错，2300W的TDP确实逼着行业上液冷，但中信建投把2026放量、2027兑现的节奏画得越精确，越像给追高资金递话术。真正要盯的不是研报里的美好叙事，而是国产厂商切入核心BOM的订单是否真落地、毛利率有没有被英伟达系供应链压死。成交1.76万亿下高位股已在杀跌，概念热度和业绩兑现之间的时间差，就是散户亏钱的距离。
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