美元对冲率跌至历史低位，5个百分点的变动或引发2300亿美元卖盘

📋总体概括

彭博测算显示，截至6月30日，日本、加拿大等六个市场的养老基金和保险公司对美元敞口的汇率对冲比例仅约41%，为2015年有记录以来最低，此前因关税冲击升温的对冲需求已退潮。支撑低对冲策略的对冲成本正在快速下降：日元计价三个月期美元对冲成本从2023年10月的6%高点降至2.75%，欧元投资者对冲成本降至1.32%。彭博测算，若对冲比例回升5个百分点，以约4.6万亿美元外币持仓计，可能引发约2300亿美元美元卖盘，构成美元潜在的重大抛压来源。