AI资本局：详解“长期承诺”--英伟达和云大厂的“隐形杠杆”

📋总体概括

摩根士丹利最新报告揭示，谷歌、Meta、亚马逊、微软、甲骨文及英伟达六家公司已累计形成逾1.3万亿美元的长期承诺，其中采购承诺超6400亿美元、租赁承诺约6750亿美元，且大量游离于资产负债表之外。采购承诺较一年前翻倍、较五年前增长约六倍。Meta的承诺合计约为其未来12个月经营现金流的1.7倍，甲骨文更超过7倍。这些承诺深度嵌入开发商、供应商与私募信贷、公开债券的融资结构中，投资者难以评估真实杠杆，构成AI基建军备竞赛下的隐形系统性风险。