卫星互联网🔥9.0
中国卫通资源型垄断的倒计时：低轨星座的兴起与颠覆
📋总体概括
文章剖析中国卫通2026年半年报：营收12.29亿元仅微增0.66%，归母净利润1.13亿元同比下滑37.36%，扣非净利润降幅更达45.42%，毛利率降至22.8%。作为掌握高轨卫星轨位与频率资源型垄断的央企，其二十年来核心能力仍停留在空间段运营，缺乏产业链纵深。随低轨星座（如星网、垣信等）加速组网，卫星互联网对传统卫星通信广播业务形成替代冲击，其垄断红利正进入倒计时。
⚡关键信息
- ▸中国卫通2026年上半年营收12.29亿元，同比仅增0.66%，增长近乎停滞
- ▸归母净利润1.13亿元，同比下滑37.36%，扣非净利润降幅达45.42%
- ▸综合毛利率22.8%，较上年同期下降，盈利质量持续恶化
- ▸公司二十年来核心能力集中于空间段资源运营，未形成产业链核心节点地位
- ▸低轨星座兴起对高轨资源型垄断模式构成颠覆性挑战
🔥犀利点评
这是一份典型的资源型央企衰退样本：躺收轨位租金的好日子被低轨星座按了倒计时键。收入原地踏步、利润腰斩式下滑，说明替代不是未来时而是进行时。真正致命的不是财务数字，而是二十年没有把自己锻造成产业链节点——只当地主不做工匠，Starility和星网们一旦建成天地一体化网络，高轨垄断者的议价权将归零。留给中国卫通的窗口，比财报看起来更短。
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