产业观察
台积电看不上的生意，居然跑出了千亿巨头
📋总体概括
粤芯半导体10月13日登陆创业板，发行价12.01元/股，开盘涨至45元、暴涨274.7%，市值一度达1295亿元，次日回落但仍近千亿。公司专注180nm-55nm特色工艺晶圆代工，避开与台积电、中芯国际在先进制程上的正面竞争，采取模拟芯片等领域的错位竞争策略。但财务数据显示2023年至2026年上半年累计亏损近80亿元，管理层预计最早2029年扭亏，近千亿市值定价逻辑引发市场争议。
⚡关键信息
- ▸10月13日粤芯半导体登陆创业板，发行价12.01元/股，开盘45元、暴涨274.7%，市值一度达1295亿元
- ▸2023年至2026年上半年公司累计亏损接近80亿元，管理层预计最早2029年才能扭亏
- ▸粤芯专注180nm-55nm特色工艺代工，避开与中芯国际、台积电在先进制程上的正面竞争
- ▸特色工艺围绕模拟芯片等做定制化优化，比拼成熟性、稳定性与性价比而非摩尔定律
- ▸上市次日股价回落，但市值仍近千亿元，亏损与估值倒挂成争议焦点
🔥犀利点评
千亿市值给一家连年巨亏、预计2029年才扭亏的成熟制程代工厂，A股的定价早就不看报表，看的是「国产替代」四个字的想象空间。粤芯的错位竞争确实务实——在台积电看不上的180nm-55nm做模拟芯片代工，卡位真实存在。但问题是特色工艺赛道毛利率天花板低，还要持续砸钱扩产，近千亿市值透支了太多预期，上市暴涨更像是打新情绪而非基本面背书，回归只是时间问题。
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