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中信证券：上半年算力链业绩高增，软硬件表现分化
📋总体概括
中信证券研报指出，2026年上半年科技板块业绩高增、利润增速显著跑赢收入，核心驱动为AI算力需求爆发带来的全产业链量价齐升，业绩兑现度最高的是半导体、通信设备、计算机设备环节。AI算力链（存储、PCB/CCL、光通信、AI服务器等）贡献大部分增量利润。7月回调后板块拥挤度与估值压力边际缓解，行情由估值驱动转向盈利驱动，但行业分化明显：电子、计算机领跑，通信、传媒稳健，汽车利润负增长承压。
⚡关键信息
- ▸2026年上半年科技板块利润增速显著跑赢收入，核心动力是AI算力需求爆发带来的全产业链量价齐升
- ▸业绩兑现度最高的环节集中在半导体、通信设备、计算机设备三大行业
- ▸AI算力链（存储、PCB/CCL、光通信、AI服务器等）贡献板块大部分利润增量
- ▸7月回调后拥挤度与估值压力边际缓解，行情逻辑由估值驱动转向盈利驱动
- ▸行业分化明显：电子、计算机营收利润双领跑，通信传媒稳健，汽车行业利润负增长
🔥犀利点评
券商研报的典型话术是『高增』『可期』，但真正的信息藏在『分化』二字里：AI叙事的钱只流向少数硬环节，通信、传媒这些曾经的明星赛道只剩『稳健』这种保命词，汽车更是被AI周期甩下车。更值得注意的是行情转向盈利驱动——意味着纯讲故事没有半年报撑腰的标的会被清算。读者该问的不是算力链有多好，而是哪些环节的业绩兑现撑不起估值。
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