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【数读IPO】燧原科技，今日上市
📋总体概括
9月11日，国产云端AI芯片企业燧原科技登陆科创板。公司主营AI加速卡、智算系统及IP授权，客户涵盖腾讯等头部大厂，与摩尔线程、沐曦、壁仞并称「国产GPU四小龙」，至此四家全部登陆资本市场。2023-2025年营收从3.01亿元增至9.90亿元，但扣非净利连年亏损超11亿元，2026年前三季度预计营收23亿-30亿元、同比增长325.78%-455.36%，亏损收窄但仍亏7亿-8.6亿元。参照摩尔线程、沐曦首日425.46%、692.95%的涨幅，燧原首日表现备受关注。
⚡关键信息
- ▸燧原科技今日登陆科创板，「国产GPU四小龙」摩尔线程、沐曦、壁仞、燧原正式聚首A股。
- ▸2023-2025年营收3.01亿、7.22亿、9.90亿元，扣非净利亏损15.67亿、15.03亿、11.97亿元，持续大额失血。
- ▸公司预计2026年1-9月营收23亿-30亿元，同比增长325.78%-455.36%，亏损收窄至7亿-8.6亿元。
- ▸此前摩尔线程、沐曦科创板上市首日收盘涨幅分别为425.46%、692.95%；燧原若涨幅超400%，中一签浮盈超28万元。
- ▸客户涵盖腾讯等头部互联网大厂，产品已在国民级互联网应用中大规模商业化落地。
🔥犀利点评
营收翻倍式狂奔、亏损却收不住，这就是国产GPU赛道当下的真实写法定价：资本市场愿意为「国产替代」的想象力支付天价，而非为盈利能力买单。沐曦首日近700%的涨幅已经说明，这不是价值投资，是稀缺筹码的情绪博弈。燧原背靠腾讯订单算是四小龙里商业落地最扎实的，但2026年仍要亏近8亿，等这波打新情绪退潮，谁来接估值与亏损之间的剪刀差？
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