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美债抛售叠加供给潮施压，长期市政债收益率创2011年来新高
📋总体概括
美国市政债市场遭遇明显抛售，30年期市政债收益率单日上升14个基点至4.89%，创2011年2月以来十五年来新高；10年期收益率升15个基点至3.69%。抛售源于美债收益率飙升的传导，叠加州地方政府发债量激增，包括阿拉巴马州38亿美元、纽约市多笔大额发行。同时需求端走弱，市政债基金单日遭撤资约4.6亿美元。财政部加码长债回购也未能安抚市场，压力正从国债蔓延至地方融资市场。
⚡关键信息
- ▸30年期市政债收益率升14个基点至4.89%，创2011年2月以来最高，并录得2025年4月以来最大单日涨幅
- ▸10年期美债收益率一度升12个基点至约4.96%，创2023年10月以来新高，拖累市政债市场
- ▸供给端激增：阿拉巴马州发约38亿美元建桥债，纽约市周三发约16亿美元一般责任债、周四交通系统再发约7.78亿美元
- ▸财政部首次执行加码后长债回购，规模超50亿美元但低于60亿美元上限，未能稳定债市情绪
- ▸需求端转弱：周三投资者从市政债基金撤出约4.6亿美元，摩根大通指美债上行、供给增加等因素形成显著压力
🔥犀利点评
这是典型的债市负反馈前奏：财政部想用回购压长端，市场用更大抛售回敬，说明投资者根本不买账——供给洪水加上对长端收益率的恐慌，工具失效比收益率本身更可怕。市政债作为最依赖长端定价的品种，首当其冲。若发债潮不停、基金赎回不止，收益率上行会自我强化，地方融资成本螺旋上升只是时间问题。
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