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Adobe三季度营收、利润双双超预期，AI驱动月活用户突破10亿，Q4指引不够“惊喜”｜财报见闻
📋总体概括
Adobe公布2026财年第三财季创纪录业绩：营收67.6亿美元、同比增长13%，超市场预期的67亿美元；非GAAP每股收益6.13美元亦高于预期的6.08美元。AI优先战略持续兑现，AI相关ARR同比增长超150%，创意与生产力产品月活用户首破10亿。公司上调全年营收与EPS指引，但Q4营收指引略低于分析师预期，盘后股价下跌2%。财报显示Adobe的AI商业化与免费增值用户漏斗正成为增长核心引擎。
⚡关键信息
- ▸Q3营收67.6亿美元、同比增长13%，超预期的67亿美元，创第三财季纪录
- ▸非GAAP每股收益6.13美元超预期的6.08美元，GAAP摊薄每股收益为4.62美元
- ▸AI-first年度经常性收入同比增长超150%，Firefly等AI功能商业化持续推进
- ▸创意和生产力解决方案月活用户首次突破10亿，免费增值模式扩大用户入口
- ▸上调全年指引但Q4营收指引略低于预期，盘后股价下跌2%
🔥犀利点评
营收利润双超预期、AI收入翻倍、月活破10亿，按理该是普涨剧本，但盘后跌2%说明市场早已把AI故事计入价格——现在杀估值的方式变了：比的不是超没超，而是超得够不够狠。10亿月活听着唬人，但免费增值用户的转化率与变现路径才是真考题；Q4指引一软，资金立刻用脚投票。Adobe的问题从来不是没有增长，而是增长速度配不上市场给AI公司的期待。
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