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中信证券：年内铜价有望站上16000美元/吨
📋总体概括
中信证券发布铜价研报：上半年全球主要铜矿企业产量下滑近5%，极端天气及辅料扰动或使下半年供应继续收紧。在供需改善、去库存延续的背景下，叠加递增式关税可能引发的高强度囤库，中信认为年内铜价有望站上16000美元/吨。中长期看，铜矿供应增速仅2%—2.5%，2028—2029年供应高峰不宜高估，但中资企业主导的增产将带来量增与价值双重弹性。
⚡关键信息
- ▸上半年全球主要铜矿企业产量下滑近5%，下半年或延续下滑态势
- ▸中信证券预测年内铜价有望站上16000美元/吨
- ▸递增式关税若落地，将引发新一轮高强度库存囤积，助推铜价
- ▸中长期铜矿供应增速仅2%—2.5%，2028—2029年供应高峰不宜高估
- ▸中资企业主导增产，铜板块存在量增弹性和重估价值
🔥犀利点评
卖方喊出16000美元，本质是在把「关税囤库」这种一次性交易行为包装成长期逻辑。囤库存推的是现货脉冲，不是供需中枢，关税靴子落地之日往往就是去库开始之时。真正扎实的是2%—2.5%的供应增速和中资矿企的增产弹性，这才是值得跟踪的主线——至于年内能不能摸到16000，更像是给市场一个记忆点而已。
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