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东诚药业，赶在衰变之前
📋总体概括
6月12日，东诚药业旗下临床阶段核药公司蓝纳成再次向港交所递交H股上市申请，系一年内第二次递表。该公司总部位于烟台，目前零产品、零营收，两年累计亏损2.72亿元，依靠港交所18A规则寻求上市。文章指出其看点在于母公司东诚药业在A股核药板块的独特地位，蓝纳成的上市节奏与其核药管线推进的资本消耗直接相关。
⚡关键信息
- ▸蓝纳成于6月12日第二次向港交所递表，距上次递表不到一年
- ▸公司为临床阶段核药企业，无上市产品和营收，两年累计亏损2.72亿元
- ▸上市路径依据港交所18A未盈利生物科技公司规则
- ▸蓝纳成母公司为A股核药板块企业东诚药业
- ▸核药因同位素半衰期特性，对研发和商业化时间窗口要求极高
🔥犀利点评
核药这门生意本质是和半衰期赛跑，更是和现金流赛跑。蓝纳成零收入还一年内两次递表，说明18A募资窗口太珍贵，错过这一轮，管线再好也可能死在衰变之前的黎明。母公司东诚药业不肯全额输血、急于推子公司独立上市，本身就说明了A股对核药估值的局限性。零产品公司能不能讲出18A投资人买单的故事，就看它管线数据够不够硬。
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