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动力煤如期逼近千元，煤炭行业的好日子还能持续多久？
📋总体概括
2026年上半年煤炭行业重回盈利上行通道：规模以上煤企营收约1.36万亿元、同比增长9.3%，利润总额2107亿元、同比增长41.1%，二季度利润环比增长45.9%；A股煤炭板块归母净利润679亿元、同比增长28.2%。核心驱动是煤价回升——自产煤售价同比涨约11%而吨煤成本仅增约3%，吨煤毛利增近三成。动力煤正逼近千元关口，市场焦点转向供给收缩持续性、库存去化节奏及本轮价格高点位置。
⚡关键信息
- ▸上半年规上煤企营收约1.36万亿元同比增9.3%，利润总额2107亿元同比增41.1%，盈利拐点确认
- ▸二季度利润总额1250亿元、环比增45.9%，A股板块归母净利402亿元、环比增44.9%，修复明显提速
- ▸自产煤售价同比升约11%、吨煤成本仅增约3%，价差扩大推动吨煤毛利增长近三成
- ▸价格转折发生在5月底以后，动力煤目前逼近千元关口
- ▸下半年关键变量为供给收缩持续性、库存去化进度及本轮煤价高点的确认
🔥犀利点评
别把周期反弹当成长逻辑。这轮利润修复九成靠煤价，成本端那点降幅撑不起估值故事；5月底后的价格转折若只是供给收缩叠加补库，千元一旦触及，保供政策和高库存随时会教市场做人。盯供给和高点可以，把煤企当成长股押注就是给自己挖坑。
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