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AI股独撑大局，宏观信号全面转空——下一波行情或将来势汹汹
📋总体概括
美国科技股呈现罕见的「多空撕裂」：AI基本面持续走强——前沿模型能力突破、谷歌云单笔超1亿美元AI订单环比同比增速均超一倍、博通称实际需求或超其2027财年1150亿美元预期；但日元升值、利率上行、信用利差扩大等宏观信号全面转空。高盛交易台主管Privorotsky认为真正风险不在AI需求，而在宏观与系统杠杆突然转向引发快速重定价。波动率市场定价偏低，或预示一次剧烈方向选择。
⚡关键信息
- ▸博通称AI实际需求可能超过其2027财年1150亿美元的预期，需求端未见降温。
- ▸谷歌云单笔超1亿美元AI订单，环比和同比增速均超过一倍。
- ▸新一代模型Astra在超10万块GPU上训练，峰值功耗达70至100兆瓦，能力明显超越前代。
- ▸日元走强、科技股CDS利差扩大、美债收益率上行，指向金融环境收紧。
- ▸标普500六个月已实现相关性降至11，SPX跨式期权价格接近年内低点，波动定价偏低。
🔥犀利点评
这不是多空分歧，而是市场在自我麻醉：AI叙事提供只买不问的理由，宏观恶化的警铃却被低波动率硬生生按掉。相关性11、期权贴年内低点，本质是拥挤交易+杠杆堆积的标准前奏。真正该问的不是AI需求真不真，而是价格里已透支多少。一旦日元或利率被迫确认方向，重定价不会温柔，波动率买家才是最后笑着的人。
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