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PPI见顶后：下半场的轨迹
📋总体概括
本文分析8月PPI同比阶段性回升后的物价走向，判断单月反弹偏脉冲性质，真正的关键是结构性切换：上半年靠地缘博弈下的上游大宗商品脉冲拉升，下半年AI相关产业高景气接棒成为价格支撑新动能。文章指出PPI环比持续为正时期股市往往上行弹性较强，且AI行业PPI逆势走强与科创50指数形成共振，并提出近月拟合与远月映射两套量化模型以研判大类资产定价。
⚡关键信息
- ▸8月PPI同比阶段性回升，但报告判断单月反弹或带脉冲性质，物价下行轨迹是否扭转仍待确认
- ▸上半年物价主力是地缘博弈与供给冲击下上游大宗商品价格脉冲式攀升，下半年其支撑力度或难复制
- ▸AI相关产业持续高景气带来的价格支撑正接棒成为结构性亮点，成为物价图景新变量
- ▸复盘历史显示PPI环比持续为正的扩张期内股市往往呈现较强上行弹性，奠定积极贝塔基调
- ▸上半年AI相关行业PPI增速逆势走强，与科创50指数走势形成紧密共振，为结构性贝塔确认提供新视角
🔥犀利点评
说穿了就是旧故事讲完了换新故事：上半年靠大宗商品脉冲撑起来的PPI回暖，本质是供给冲击而非需求复苏，下半年必然后继乏力。所谓AI接棒，说白了是唯一还能讲的价格逻辑，但AI景气撑起的只是少数行业，撑不起总量。拿AI行业PPI和科创50共振说事，多少有倒果为嫌——是股价引领预期还是PPI驱动股价，谁也说不清。PPI环比为正买股票这条历史规律也别迷信，样本里可没有供强需弱、四重分化这种畸形结构。
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