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东吴证券：国内存储测试机市场空间有望由2026年的48亿元增至2027年的155亿元
📋总体概括
东吴证券测算，受长鑫、长存持续扩产以及高端DRAM、HBM测试设备价值量大幅提升带动，国内存储测试机市场空间有望从2026年的48亿元跃升至2027年的155亿元，同比增长约223%。同时2025年国内该品类国产化率仅约8%—10%，而海外龙头设备交期拉长，为国产设备商提供了技术突破后的快速替代窗口，国产存储测试设备正面临量、价、替代三重逻辑共振的机会。
⚡关键信息
- ▸东吴证券测算国内存储测试机市场空间由2026年48亿元增至2027年155亿元，同比增长约223%
- ▸增长动力来自长鑫、长存扩产，以及高端DRAM、HBM测试设备价值量显著提升
- ▸2025年国内存储测试机国产化率仅约8%—10%，替代空间巨大
- ▸海外龙头交期拉长，国产设备商技术突破后有望实现快速替代
🔥犀利点评
223%的增速数字足够唬人，但本质是HBM热度从芯片传导到测试设备的典型行情叙事。要冷静看三点：一是155亿的测算建立在长鑫长存扩产节奏和HBM放量假设上，任何一环延后都会打骨折；二是8%—10%的国产化率说明国内厂商至今没啃下高端市场，测试机的精度和算法壁垒不是一纸研报能跨过的；三是交期拉长的替代窗口是外因，外因随时消失。国产替代逻辑成立，但别把券商的目标当成设备商的能力。
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