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中信建投：船舶行业正处于十年维度的上行景气周期
📋总体概括
中信建投研报判断船舶行业处于十年维度的上行景气周期，核心逻辑是存量运力更新换代与环保新规趋严推动换船需求。结构上，各细分船型景气分化明显：油运运价高企带动油轮下单潮，新船订单自2025年11月起连续高增，全年油轮订单有望维持高位；散货船可能接力成为下一阶段主线。数据上，8月新船价格指数186.34，同比+0.04%、环比+0.46%，连续5个月回升，印证船市供需偏紧、处于卖方市场。
⚡关键信息
- ▸中信建投认为船舶行业处于十年维度的上行景气周期，核心支撑为存量运力更新叠加环保政策趋严
- ▸油运运价高企刺激油轮下单潮，新船订单自2025年11月起连续高增，全年油轮订单有望维持高位
- ▸散货船订单可能接力油轮，成为下一阶段景气主线，细分船型轮动节奏不一
- ▸8月新船价格指数186.34，同比+0.04%、环比+0.46%，连续5个月回升
- ▸船价持续回升印证行业供需偏紧的卖方市场格局
🔥犀利点评
十年景气周期的判断看似宏大，本质仍是造船周期规律的复述：老龄船换新+环保新规这两条逻辑确实硬，船价连涨5个月也是卖方市场的实锤。但要警惕两点：一是同比+0.04%这种涨幅，与其说印证高景气，不如说说明船价涨速已明显放缓，接近高位钝化；二是研报自己承认船型分化、靠油轮订单撑数据，等油运运价回落，接力棒能否顺利交到散货船手上还是未知数。周期股最贵的时候往往是故事讲得最满的时候。
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