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瑞银：芯片繁荣趋势未变，存储短缺料持续至明年
📋总体概括
瑞银最新报告显示，7月全球芯片销售额环比下降9.8%，但主因存储出货量减少而非需求转弱：存储收入环比降16.3%的同时，DRAM、NAND均价分别上涨8.3%和9.8%，剔除存储后的集成电路销售仍增长0.9%。瑞银据此判断存储短缺将持续到2027年，行业上行周期延续，预计2026年全球半导体收入达1.63万亿美元，增长周期至少持续至2028年；摩根大通更是将2026年销售额预测上调至1.73万亿美元。两大投行共同指向：芯片繁荣未变，存储缺货成为最大看点。
⚡关键信息
- ▸7月全球芯片销售额环比降9.8%，存储收入环比降16.3%，但剔除存储的集成电路销售额增长0.9%。
- ▸存储下滑源于出货量减少，DRAM与NAND均价分别上涨8.3%、9.8%，Q3 DDR价格预计环比涨22%、NAND合约价涨20%。
- ▸瑞银预计DRAM和NAND供应短缺将持续到2027年，行业正从高速增长转向更可持续扩张。
- ▸瑞银预测2026年全球半导体收入达1.63万亿美元，增长周期至少持续到2028年；摩根大通上调至1.73万亿美元。
- ▸瑞银看好美光、英伟达及台积电、三星、SK海力士、联发科等国际半导体标的。
🔥犀利点评
7月数据表面难看，实则是教科书级的「以量补价」——出货被砍、价格飙升，这恰恰是短缺周期最凶猛阶段的典型特征。瑞银把存储短缺拉到2027年，本质是承认AI需求把上游产能和HBM挤兑到常规DRAM、NAND全面吃紧。真正值得警惕的是估值端：两大投行把2026年预期推到1.6万亿美元级别，等于把乐观预期全部前置定价，2026年中若收入见顶，股价未必等得起2028年的周期。
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