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关税"悬而未决"成铜价最大多头：超百万吨铜流向美国，LME铜价破1.47万美元创新高
📋总体概括
LME铜价盘中突破14700美元/吨再创历史新高，本轮上涨核心并非需求爆发，而是关税政策悬而未决引发的全球库存错配。美国商务部精炼铜关税审查超期未决，纽约与伦敦间套利价差持续吸引贸易商抢运，Comex官方库存较去年初增8倍至超75万短吨，美国囤铜总量估计超100万公吨，约相当于Escondida铜矿一年产量。叠加中国冶炼厂因原料短缺放量进口精炼铜，供需两端共振抽紧全球可自由流通供应，铜价博弈已切换为库存失衡与政策不确定性主导的结构性重估。
⚡关键信息
- ▸LME铜价周二盘中突破14700美元/吨，刷新历史纪录，动力来自库存错配而非需求井喷
- ▸美国商务部精炼铜关税审查原定6月底前完成，期限已过白宫仍未宣布，套利窗口持续开放
- ▸Comex官方库存较去年初增长8倍、超75万短吨（约68万公吨），含场外估计美国囤铜超100万公吨
- ▸美国囤铜量约等于全球最大铜矿Escondida一年产量，且短期难以回流全球市场
- ▸中国冶炼厂因铜精矿与废铜短缺放量进口精炼铜，需求侧同步收紧全球供应
🔥犀利点评
这轮铜价创新高堪称教科书级的市场扭曲：一纸未落地的关税决定，硬生生把全球铜库存搬进了美国仓库。所谓牛市，本质是100多万吨铜被政策不确定性锁死在套利链条里，LME库存薄得像纸。真正该警惕的是，一旦白宫宣布豁免或加税，价差坍塌、囤铜回流，涨得越猛跌得越狠——这不是需求故事，是倒计时游戏。
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