盈利不是终点，蔚来的质量与规模博弈仍在继续

📋总体概括

蔚来9月1日晚发布2026年二季度财报：经营利润2.06亿元，实现连续三个季度盈利，整车毛利率18.5%，同比提升8.2个百分点。这份成绩放在一年前几乎无人敢想，标志着蔚来从持续失血转向经营性盈利的关键转折。然而资本市场反应冷淡，财报发布后蔚来港股、美股连续两日下跌，盘中一度触及52周新低，市场对盈利的可持续性、质量投入与规模扩张之间的平衡仍存疑虑，蔚来的博弈远未结束。