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伦铜创历史新高！关税套利引发伦铜挤仓，大矿减产推升供给端压力
📋总体概括
伦铜创历史新高，LME三个月期铜盘中触及每吨14,533美元，超越1月前高点，年内累涨17%、12个月涨47%。上涨由两股力量驱动：特朗普铜关税预期引发套利交易，数十万吨铜流向美国，抽空LME库存形成挤仓；同时全球矿山供应承压，若下半年无显著复苏，矿山铜供应将现2017年以来首次年度下滑。分析指出这是局部短缺而非全球需求盈余，凸显铜市深层结构性矛盾。
⚡关键信息
- ▸伦铜盘中触及每吨14,533美元创历史新高，年内累涨17%，过去12个月涨幅达47%。
- ▸关税预期引发套利交易，今年以来数十万吨铜运往美国，Comex对LME长期维持高额溢价。
- ▸距离商务部提交关税必要性报告的期限已过约两个月，报告迟迟未出，市场持续为关税定价。
- ▸全球矿山供应承压，若下半年无显著复苏，矿山铜供应量将出现2017年以来首次年度下滑。
- ▸智利智库Cesco分析师称此轮为关税驱动的金属转移，属局部短缺而非全球需求盈余。
🔥犀利点评
把新高归功于「需求旺盛」是最危险的误读。这轮行情本质是关税预期催化的库存大迁徙——铜只是从伦敦仓库搬进美国仓库，全球总量没变一克，却被市场硬生生炒出历史价。更讽刺的是，关税报告拖了两个月不发，特朗普用一句狠话就撬动了实物贸易流。当下半年矿山减产的供给故事接棒，挤仓与减产共振下，铜价泡沫与真短缺将更难分辨，接盘者需自求多福。
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