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江波龙“A+H”明日落地！近八成募资投向芯片设计与存储研发 六折定价惹争议
📋总体概括
存储模组龙头江波龙明日将在港交所主板挂牌（09976.HK），形成A+H两地上市架构，H股发售价236港元，全球发售2607.78万股，募资净额约60.20亿港元，近八成募资投向芯片设计与存储研发。此次上市恰逢存储行业景气高点：2026年上半年公司收入240.88亿元、同比增长136.3%，毛利率从11.0%升至58.2%，利润107.18亿元。但H股较A股折让约四成，叠加董事减持，市场对定价与动机存疑。
⚡关键信息
- ▸江波龙H股明日挂牌港交所主板，代码09976.HK，发售价236港元/股，形成A+H架构
- ▸全球发售2607.78万股H股，募资净额约60.20亿港元，每手50股入场费约12151.32港元
- ▸2026年上半年收入240.88亿元同比增长136.3%，毛利率从11.0%跃升至58.2%，利润107.18亿元
- ▸近八成募资投向芯片设计与存储研发，基石投资者包括传音国际、联想、七彩虹等产业链客户
- ▸H股较A股收盘价折让约四成，年内董事减持套现，引发市场对发行定价的争议
🔥犀利点评
在存储周期最热的顶点赶着上市融资，这操作时机感拉满——要么是看准景气持续加注研发，要么就是趁估值泡沫锁定弹药。四成折价发H股，本质是公司自己都不信A股价格能撑住。毛利率从11%飙到58%，明摆着是周期红利而非能力跃迁，下行时也会同样凶猛地还回去。60亿港元够不够造出穿越周期的护城河？留给时间验证，但提醒一句：在山顶募资的，历史上大多不是为了登更高的山。
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