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韩国券商警告：三星电子和SK海力士内存库存降至不足10天供应量
📋总体概括
韩国券商KB Securities警告，因AI基础设施投资激增及向HBM4切换，三星电子与SK海力士存储芯片库存已降至不足10天供应量。HBM4所需晶圆约为传统DRAM三倍，挤压常规产能，预计明年DRAM和NAND需求将超供应10个百分点以上。超大规模数据中心运营商已将明年AI基建投资预期上调至1.3万亿美元，同比增长60%，存储半导体占AI基建投资比例或从去年14%升至57%甚至68%。尽管基本面强劲，两家公司股价却大幅回调。
⚡关键信息
- ▸三星电子和SK海力士存储库存降至不足10天供应量，明年可用供应明显吃紧。
- ▸HBM4所需晶圆约为传统DRAM的三倍，全面量产将进一步挤占传统DRAM产能。
- ▸KB预计明年DRAM和NAND需求超出供应10个百分点以上，AI服务器还消耗DDR5与企业级SSD。
- ▸全球超大规模数据中心明年AI基建投资预期上调至1.3万亿美元，同比增长60%。
- ▸股价与基本面背离：三星电子较高点跌近28%，SK海力士跌近40%。
🔥犀利点评
库存不足10天，这不是周期波动，是AI把存储产业按进了历史级缺口里。更有意思的是基本面与股价的极致背离：一边是需求超供应10个点、投资预期狂飙60%，一边是股价腰斩式回调——市场怕的是AI资本开支泡沫破裂，而不是供给短缺。HBM4吃掉三倍晶圆等于用DRAM的血养AI的命，传统市场也要跟着挨饿。若2026年AI投资兑现，这轮回调就是黄金坑；若兑现不了，高杠杆的韩国股市会摔得比谁都惨。
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