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摩尔、沐曦、壁仞、天数，谁过得最好？
📋总体概括
国产GPU四小龙——摩尔线程、沐曦、壁仞、天数智芯均已上市并交出2026年上半年成绩单：摩尔线程营收17.36亿元居首；壁仞科技营收同比增长近20倍，增速最快；沐曦与天数智芯已实现账面盈利。四家公司对应四条不同技术路线，但资本市场排序与财报表现并不一致：A股上市的沐曦与摩尔线程市值均在2500亿元左右，港股上市的壁仞与天数市值明显更低。账面盈亏尚不等于胜负已定，国产GPU竞争进入实打实的业绩验证期。
⚡关键信息
- ▸四家国产GPU公司均已上市，2026年上半年财报显示摩尔线程营收17.36亿元，规模居四家之首
- ▸壁仞科技营收同比增长近20倍，是四家中增速最快的公司
- ▸沐曦股份与天数智芯已实现账面盈利，率先走出亏损阶段
- ▸资本市场排序与财报不一致：沐曦、摩尔线程A股市值各约2500亿元，港股上市的壁仞、天数市值明显更低
- ▸四家公司分别代表四条不同技术路线，竞争从讲故事进入业绩验证阶段
🔥犀利点评
财报是照妖镜。营收冠军摩尔线程没盈利，盈利的沐曦和天数营收又上不了台面，所谓四小龙没有一家能同时拿出规模、增速和利润三张牌，说明国产GPU还在烧钱换地盘的阶段。市值2500亿与港股的巨大落差更讽刺——A股给的是国产替代的信仰溢价，港股只认现金流。真正的分水岭不在半年报，而是下一轮谁能把大客户订单变成可持续复购。
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