谁拿走了国产算力的利润？

📋总体概括

国金证券最新研报指出，中国算力产业正经历利润重分配：计费逻辑从「卖机柜」转向「卖词元」，全国日均词元调用量从2024年初的1000亿增至2026年3月的140万亿，两年增长超1000倍。三大运营商已推出词元资费套餐，GaaS成为算力运营高阶形态。「十五五」规划将全国一体化算力网纳入109项重大工程，算力升格为国家级战略资产。估值锚点从机柜规模、GPU库存转向算力利用率、词元产出与调度能力，利润向中游调度运营商和下游应用服务商迁移。