🔥 文章· 运载火箭

民营火箭十年长跑迎来财务签名：张昌武、康永来、杨毅强三位创始人首次登上胡润百富榜，合计身家270亿元。本文拆解三条创业路径、可复用技术分水岭与估值逻辑切换，判断

力箭二号遥二转运上工位与猎鹰9执行美太空军机密任务相隔十一天，本文以此为切口，拆解中美商业火箭在发射节奏、运力段、政府订单与可复用路线上的真实差距，并判断：中国

联合发射联盟宣布火神火箭11月中旬复飞，搭载40颗亚马逊Leo卫星。这既是一次故障归零后的工程验证，也是ULA在双老火箭退役、SpaceX挤压下守住NSSL与商

蓝色起源宣布在佛罗里达新增发射工位、扩充Rocket Park产能并追加回收驳船，试图大幅提升New Glenn飞行节奏。本文拆解这套基建组合拳背后的产业逻辑：

SpaceX拟在第15次星舰试飞中挑战助推器与飞船的双重捕获，Ship 40已海测归来；而中国商业火箭还在为发动机累计试车两万秒的门槛争论。复用叙事进入下一幕：

朱雀二号改进型遥七以一箭十星将千帆极轨19组卫星送入900公里轨道，中国民营商业航天首次承担大型星座规模化组网任务。从试验星搭载到组网星主力交付，民营火箭正式进

海南商业航天发射场年底前四工位全部投用，设计年发射能力达60次。本文拆解其通用化设计逻辑、卫星批产与发射供给的剪刀差，以及万颗级星座背后约556次年发射需求与现

SpaceX向FAA申请将Starbase星舰年发射量从25次提升至456次，并目标2027年初实现每周一发；同期阿丽亚娜6号在修复涡轮泵问题后定档11月23日

深蓝航天成立十年、融资近20亿元，5米不锈钢贮箱、130吨级发动机接连报捷，但星云一号首飞日期一再后移。本文拆解这家公司进展与里程碑的错位，对照SpaceX的财

10月15日，SpaceX为美国太空军发射一枚载荷保密的猎鹰9；10月26日，力箭二号遥二转运进入东风商业航天创新试验区发射工位。同一个十月，两种发射节奏，背后

贝索斯首次明确IPO可能性的同时，蓝色起源宣布佛州新增发射工位、Rocket Park扩产并添置新回收驳船。融资、扩产、上市时间表三线并进，标志着这家公司从'老

蓝色起源斥资3.3亿美元扩建卡纳维拉尔角发射设施，中国海南发射场二期同步推进。当SpaceX以83%的发射份额上市、估值破两万亿美元，全球发射竞争已从造火箭转向

Bandwagon-5任务二飞Starfall返回舱，Ship 40整艘溅落后回港拆解。一上一下之间，SpaceX正在把航天运输从单程票生意改写为往返票生意：向

SpaceX向FAA申请将星舰年发射上限从25次提至456次，并瞄准2027年初实现周发射；同期阿丽亚娜6因涡轮泵问题停飞整改，定于11月23日携36颗Amaz

11月SpaceX将尝试首次同时回收星舰两级，冲击人类首次完整回收轨道运载器；同期的中国，蓝箭航天29天内连打两次一箭十星。一个押注复用翻转成本曲线，一个押注班

深蓝航天十年攒下近20亿元融资、5米不锈钢贮箱、130吨级发动机长程试车，地面进展扎实，但星云一号首飞预期三度过期至今未入轨。对比朱雀二号一箭十星的批量交付节奏

10月15日，SpaceX在范登堡太空军基地用猎鹰9执行美国太空军机密任务，载荷与目标均未披露。本文拆解这次'沉默发射'背后的产业逻辑：机密任务是发射市场信任门

蓝色起源宣布在佛罗里达新增发射工位、扩建火箭园并添置回收驳船，目标直指新格伦的激进发射节奏。这不是简单的产能扩张，而是一次典型的'先修路再跑车'式重资产下注：商

SpaceX在Q3财报直播中放出星舰飞船回收模拟动画，马斯克宣布11月第15次试飞将挑战助推器与飞船的'双重捕获'。本文拆解这一动作背后的工程逻辑、经济账与竞争

两万秒正成为中国商业火箭发动机不成文的门槛，蓝箭航天、九州云箭、星河动力先后跨线。但累计秒数掩盖单机差异，与飞行成功率并无换算关系。本文拆解这个数字的来历、含金

马斯克宣布星舰下次试飞（11月窗口）将首次尝试同时回收助推器与飞船两级。本文从工程命题、竞争格局、成本曲线与风险约束四个维度拆解双级回收的产业含义，并讨论它对中

朱雀二号一箭十星再入轨，星云一号首飞却跨年跳票，马斯克则宣称算力租约六个月回本。三条新闻拼出同一个产业命题：商业航天正从讲故事转向交付定价，入轨记录正在成为这个

蓝箭航天29天内完成两次一箭十星，且服务两类完全不同的客户，这标志着中国商业发射正从项目制走向班次化。本文拆解班次化背后的产业链协同、客户结构变化，并对照星舰复

蓝色起源宣布3.3亿美元扩建卡纳维拉尔角设施，目标十年末实现每周多次发射，新格伦上面舱年产能最高150套。本文拆解这场从「造火箭」到「造产能」的战略转身，及其对

星舰IFT-14首次入轨并部署26颗Starlink V3卫星的同档期，SpaceX通知客户猎鹰9不再接受新订单。一枚火箭停售、一枚火箭上岗，这不是巧合，而是一

星舰第14次试飞首次冲击地球轨道，并部署26颗Starlink V3卫星，绕地六圈验证Artemis任务能力。三年十三次亚轨道飞行铺路，这一步背后是SpaceX

Blue Origin宣布在佛州新增发射工位、扩充Rocket Park产能并追加回收驳船，全力拉高New Glenn飞行率。本文拆解这套基础设施组合拳背后的商

两万秒正成为中国商业液体动力默认的成熟度门槛。本文拆解这个数字的来历与局限，对比SpaceX飞行迭代与欧洲首度入轨的验证路径，指出可靠性真正的账本在试验条件与时

长征八号甲分批垂直转运升空，六天后海南商业航天发射场二期却改用“三平”模式。一座发射场两种答案，背后是箭体结构、任务节奏与设施寿命的周期错配。测发模式的选择，正

SpaceX以Bandwagon-5拼车任务送31个载荷上天，同箭搭载的Starfall无人再入返回舱迎来第二飞。当上行被拼车打成白菜价，SpaceX开始把下行

阿丽亚娜6火箭因涡轮泵问题停飞后，锁定11月23日复飞，专班搭载36颗亚马逊Leo卫星；同一时间窗口内，星舰完成入轨并部署首批新一代星链。一边是欧洲火箭小心翼翼

SpaceX向FAA申请将星舰在得州Starbase的年发射上限从25次提升至456次，叠加第14次试飞首次入轨，其竞争重心正从单发性能转向发射节拍。本文拆解高

SpaceX短窗口完成三连发、Rocket Lab落袋重量级合同、蓝色起源向FAA申请New Glenn年50发50收。三件事指向同一判断：发射市场正从能力竞争

29天内完成两次一箭十星，朱雀二号改进型把商业发射从任务制推向班次制的边缘。真正的看点不是十星入轨，而是不同客户的任务被排进同一条发射流水线。对照Starshi

中国航天科技集团商业火箭公司注册资本由41.7亿增至68.8亿，增幅约65%，并新增长征火箭公司与西安航天动力研究所两家股东。本文拆解这次增资背后的产业逻辑：动

蓝色起源第四枚新格伦火箭在静态点火中损毁，贝索斯却公开谈及IPO。首轮数十亿美元外部融资完成后，这家靠创始人输血二十余年的公司，正同时押注助推器复用与资本化两条

贝索斯的蓝色起源宣布斥资3.3亿美元扩建卡纳维拉尔角设施，新增两座发射与着陆台，上面级年产能最高达150套，目标本十年末实现每周多次发射。这篇文章拆解这笔投入背

星舰第十四次试飞首次入轨并部署26颗Starlink V3卫星，同期新格伦在发射台爆炸、三个月后归因于发动机问题。一升一炸之间，重型火箭的竞争逻辑已经从“能不能

星舰首次奔向轨道验证六圈飞行，猎鹰9号同时对商业新客户停止接单，同一时期又一家中国公司完成可复用火箭回收并宣布尽快复飞。三件事叠加，意味着全球发射运力市场正在经

星舰第14次试飞将首次尝试入轨，并部署26颗Starlink V3卫星。本文从13次刻意亚轨道的迭代路径讲起，拆解入轨对运力市场格局、星座商业闭环与发射定价权的

蓝色起源宣布在佛州新增发射工位、扩建火箭公园产能并增造回收驳船，目标激进提升新格伦飞行频次。本文拆解这套基础设施组合拳背后的产业逻辑：重型火箭的竞争，正在从单次

8月22日，SpaceX完成年内第100次猎鹰发射，同日宣布在路易斯安那投资千亿美元建设10工位星舰发射场。从年百发到年千发，商业航天正从任务制走向班次制，发射

2026年秋，星舰首次入轨并部署26颗星链、欧洲Spectrum实现民营火箭首次入轨、中国PALLAS-1首飞成功。三次“第一次”背后，全球发射供给正完成一次分

9月23日长征八号甲在海南商业航天发射场分批吊装发射，六天后同一发射场二期却宣布采用“三平”测发模式。三垂与三平并非简单的技术路线之争，而是箭体结构、设施投入与

阿丽亚娜6号因涡轮泵问题停飞后，Arianespace宣布不早于11月23日复飞，并一次性搭载36颗Amazon Leo卫星。本文拆解这次复飞背后的技术归零逻辑

SpaceX向FAA申请将星舰基地年发射上限从25次提升至456次，数字背后是高频发射、快速迭代与复用摊销的商业飞轮。本文拆解456次/年背后的产能逻辑、发动机

SpaceX一周三连发，蓝色起源向FAA申请新格伦每年50次发射与50次助推器回收，火箭实验室同期拿下大额合同。三件事指向同一判断：商业发射竞争已从技术验证切换

朱雀二号改进型遥四一箭十星入轨，载荷来自国星宇航等两家客户。当发射从一次性壮举变成固定班次，商业航天的竞争焦点正在从火箭性能转向复飞节奏、批产一致性与发射工位供

29天内两次一箭十星，朱雀二号把商业发射从项目制推向班次化。本文拆解这一节奏变化背后的产业逻辑，对照星舰的复用路径，讨论中国商业火箭距离航班式发射还差哪几步。

中国航天科技集团商业火箭有限公司注册资本增至68.8亿元，增幅约65%，长征火箭公司与西安航天动力研究所同步入股。本文拆解这笔增资的量级、全链条经营范围与入场时

5000吨的星舰完成入轨，人类最大火箭从试验品变成轨道货运工具。本文拆解发射市场被重新定价的逻辑，探讨运力过剩之后『太空计算』等在轨价值叙事，以及产业链上下游需

Starship飞完通往低地球轨道的最后1%，并首次完成下一代Starlink部署。这标志着星舰从试验平台转向运营载体，星座部署成本结构、发射市场竞争格局与全球

星舰IFT-13的第二级Ship 40在印度洋溅落后竟被完整拖回Starbase，这是迄今唯一一艘做到这件事的星舰上段。本文拆解这一事件背后的复用经济学、需求曲

星舰首次向地球轨道发射，目标绕地六圈，向NASA阿尔忒弥斯登月计划交卷。本文拆解这次试飞背后的产业逻辑：入轨即产品资格、政府订单锚定、成本曲线重写，以及全球重型

10月13日清晨，SpaceX一次例行货运发射在美国东海岸制造出“太空水母”景观。本文试图说明：这道被全网转发的光，本质是发射频次与火箭复用能力的副产品。当发射

SpaceX的星舰即将迎来首次入轨级试飞。本文从迭代式工程文化、不锈钢与甲烷的技术反叛、发射市场重新定价、NASA登月押注以及中国商业航天的应对五个维度，拆解这

十三次刻意亚轨道试飞后，星舰第14飞首次冲击入轨，并在轨释放26颗星链V3；同期猎鹰9完成NASA货运第35飞。本文拆解SpaceX双线打法：星舰赌未来运力，星

三年磨一剑，SpaceX星舰即将首次尝试进入地球轨道。这不只是一次试飞：全复用构型一旦走通，发射成本曲线将被再次改写，NASA登月、星链组网乃至全球发射市场的定

新格伦NG-3刚完成助推器复用首秀，NG-4却在静态点火中全箭损毁、避雷塔倒塌。本文拆解事故背后的重火箭产业逻辑：复用里程碑、发射台瓶颈、客户排期与资本叙事分化

SpaceX通知潜在客户猎鹰9不再接受新的商业订单预订，全球商业发射市场最大的运力供给口突然收窄。本文拆解产能去向、替补运力格局、拼车模式连锁反应，以及中国商业

8月19日蓝箭航天朱雀三号实现中国商业公司首次轨道级一级回收，三天后SpaceX猎鹰家族完成年内第100次发射。一周内两条新闻，标尺被重新校准：中国商业火箭跨过

SpaceX为星舰首次轨道试飞完成单引擎点火测试，而欧盟SALTO项目再次延期三个月，Themis可回收验证机的首跳测试推至2026年底。同一时间的两个消息，暴

Isar Aerospace的Spectrum火箭为欧洲拿下首个商业轨道发射成功，星河动力Pallas-1验证可回收构型，SpaceX则宣布千亿美元级新发射场。

星舰第14次试飞首次进入地球轨道，并一次性部署26颗新一代星链卫星，同时把热盾系统推到了真实再入环境的极限。这篇文章拆解这次飞行的三层产业含义：热盾决定复用经济

猎鹰9的一次罕见推迟，让整个行业重新审视发射市场的权力结构。Vulcan反复跳票多年后终于宣称『数周内发射』，双寡头叙事正在松动。本文拆解这场换挡背后的工程账、

全流量补燃正成为国内商业火箭发动机的标配标签，蓝箭、星梭、天兵等团队相继押注。但循环方式不是工程等级：梅林的燃气发生器循环支撑了猎鹰9复用，猛禽的先进是系统级最

9月23日长征八号甲以「新三垂」模式完成发射，六天后同一座海南商业航天发射场却宣布二期工位采用「三平」。一座发射场同时押注两种测发路线，背后是薄壁箭体的物理约束

SpaceX星舰在第14次试飞中首次抵达地球轨道，迭代式研发的账本再次被验证；与此同时，德国公司HyImpulse拿下英国发射牌照，计划2027年春在苏格兰Sa

2026年9月末的48小时里，星舰第十四次试飞首次入轨并部署26颗星链V3，而欧洲Themis验证机刚刚完成第二次湿式合练。本文拆解这两条新闻背后的产业分差：发

航天科技集团商业火箭公司注册资本增至68.8亿、增幅约65%，发动机研究所直接入股；与此同时，Rheinmetall与Iceye合资公司启动SAR卫星量产，Ic

5000吨级星舰入轨并开始承担货运任务，标志着发射从「一次任务」走向「一班物流」。本文拆解运力量级跃迁对星座部署、发射市场格局的冲击，并沿「星舰是现在、太空计算

星舰完成入轨并部署首批新一代星链，看似只补上了最后1%的航程，实际完成了从「能飞」到「能交付」的关键跃迁。本文拆解这一步背后的商业模式换挡：试飞与组网绑定、运力

Starship第十四次集成飞行试验首次进入轨道，并部署26颗Starlink V3卫星，飞行过程仍有偏差。本文从工程迭代、星座闭环、发射市场与竞争格局四个维度

星舰首次向轨道发起冲击，目标绕地球六圈，为NASA阿尔忒弥斯登月计划证明就绪度。本文从入轨门槛、NASA的风险外包逻辑、大运力成本曲线与竞争格局四个维度，拆解这

SpaceX宣布将星舰送入轨道。这不只是一次试飞，而是全球发射工业从『高可靠一次性』转向『高频次可复用』范式的分水岭。本文拆解星舰的工程逻辑、监管变量与产业传导

三年迭代之后，SpaceX的星舰终于站上首次入轨尝试的门槛。这不只是一次试飞，而是重型运载成本曲线与巨型星座部署逻辑的临界点。本文拆解星舰的工程路径、运力经济学

新格伦三号箭刚实现助推器复用，四号箭便在静态点火中损毁并波及发射台设施。本文复盘这一胜一败，拆解复用时间账与地面段风险，并对照SpaceX的估值叙事，判断商业火

SpaceX已告知多家潜在客户：猎鹰9不再接受新的商业发射预订。这不是产能危机，而是运力被星链内部消化的信号。全球发射市场的稀缺性定价逻辑被改写，欧洲客户、拼单

新格伦号5月28日在发射台损毁，69天后蓝色起源CEO Dave Limp公布首个归因：发动机问题。本文拆解归因节奏背后的商业账本：第二供应商的位置刚坐稳就被炸

四天之内，SpaceX完成猎鹰家族年内第100次发射，蓝箭航天朱雀三号则拿下中国商业公司首个轨道级火箭回收。这不是孤立事件：发射节奏差距、复用闭环验证、星座运力

SpaceX 为星舰首次入轨试飞完成单发动机点火，同一时期欧盟再度延长SALTO项目期限至2026年底，Themis跳跃试验继续顺延。两条复用路线的时间差，正在

欧洲私人火箭首次入轨、中国可回收火箭完成首秀、SpaceX宣布千亿美元新发射场——三发火箭在同一时间窗口落地，发射环节的竞争逻辑正从'能不能上天'切换为'谁把产

美国新版国家太空政策把2030年发射目标定在每年1000次以上，摩根士丹利则用'Tera'Merica'把SpaceX装进美国制造业重建的大叙事。本文拆解高频发

一次罕见的猎鹰九号发射推迟，把整个发射产业的目光推向了火神火箭。本文从这次scrub出发，拆解ULA的取证长跑、双寡头发射市场的松动信号，以及新火箭'距离发射只

全流量补燃正在成为中国商业火箭发动机圈的集体路线选择，蓝箭、星梭、天兵等团队纷纷押注。但循环方式只是工程选项而非能力证书：梅林用燃气发生器循环撑起了猎鹰9号的复

9月28日，星舰在第14次试飞中首次抵达地球轨道。本文拆解这一里程碑背后的迭代方法论、轨道能力的产业含义、复用与在轨加注的剩余难关，以及对全球发射市场与中国商业

星舰第14次试飞首次入轨并部署26颗Starlink V3卫星，同期欧洲Themis完成第二次湿演练、HyImpulse拿到英国发射许可。三则新闻放在一起，是发

星舰完成首次入轨飞行，三小时任务中把首批具备商用能力的新一代星链卫星送入轨道，超重鹰以约1600万磅推力刷新行业认知。本文从任务本身、载荷性质、成本结构与星座飞

星舰IFT-14首次入轨并部署26颗Starlink V3，这一事件的意义不止于工程突破：它意味着火箭与星座的生意闭环首次被打通。本文拆解入轨节点、V3部署的商

星舰首次奔向轨道并计划绕地六圈，Ariane 6因涡轮泵问题爬坡受挫，中国复用火箭仍在攻坚。三条技术路线同场竞技，说明发射产业的计分规则已经改变：比的不是运力大

星舰第14次试飞首次冲击入轨并部署26颗星链V3，SpaceX运力全面转向自家星座；与此同时优先级调整、地缘冲突与竞争缺位叠加，全球发射市场正陷入可能持续数年的

超重型助推器已运抵得州发射台，星舰计划最早9月28日尝试首次入轨，目前仅待FAA最终批准。本文从硬件就位、三年迭代、审批瓶颈与月球火星前景四个维度，拆解这一步对

New Glenn四号箭在静态点火中全箭损毁，三号箭刚完成复用验证，SpaceX同期拟融资400亿美元购买英伟达芯片。发射可靠性、星座运力饥渴与资本杠杆三条线索

据Space Intel Report报道，SpaceX已停止接受猎鹰9的新商业发射预订。这不是排期调整，而是全球发射市场供需关系的显性转折：运力被星座自用虹吸

星舰首次轨道任务不再发射配重，而是搭载26颗Starlink V3组网星。这一变化标志着星舰从试验飞行器转向商业运力：SpaceX用自家星座消化巨型运力，把发射

蓝色起源CEO戴夫·林普在8月5日首次说明新格伦5月28日塔架爆炸源于发动机问题。从事故归因节奏、地面资产损失到星座客户压力，本文复盘这一事故背后的商业逻辑：商

8月19日蓝箭航天朱雀三号完成中国商业公司首次入轨级回收着陆，三天后SpaceX猎鹰系列完成年度第100次发射。一来一回之间，中美商业火箭的真实差距与追赶路径正

SpaceX为星舰首次轨道试飞完成点火测试，同一时间欧盟再度推迟SALTO项目与Themis缩比样机起跳试验。一进一退之间，火箭复用的经济账已经算清，而欧洲发射